近日，山河智能（002097）董事長(zhǎng)何清華在接受媒體采訪時(shí)表示，“2009年以來(lái)，公司整體銷售收入的逐步增長(zhǎng)，原材料價(jià)格的下降，各項(xiàng)費(fèi)用的有效控制，都為今年效益的大幅增長(zhǎng)打下了基礎(chǔ)。我們有信心，今年的凈利潤(rùn)增幅將大幅超越產(chǎn)值的增幅。”
　　雖然董事長(zhǎng)此番表態(tài)蘊(yùn)含的業(yè)績(jī)預(yù)告味道有違反信息披露規(guī)則之嫌，但話語(yǔ)之間仍可以看出，公司管理層對(duì)于2009年的業(yè)績(jī)充滿信心。事實(shí)上，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加之公司自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，今年山河智能業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)應(yīng)在情理之中。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步明朗 企業(yè)利潤(rùn)率回升
　　2008年，受金融危機(jī)影響，全球工程機(jī)械行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生較大變化，尤其是四季度，市場(chǎng)需求季度萎縮，嚴(yán)重影響了公司盈利。去年四季度，公司單季度凈利潤(rùn)虧損3409萬(wàn)元，創(chuàng)下公司上市以來(lái)單季度最大虧損額。受此拖累，公司股價(jià)從高峰時(shí)期的近70元一路下跌至6.79元，跌幅超過(guò)90%，成為本輪行情中跌幅最大的股票之一。
　　2008年底，國(guó)家出臺(tái)了一系列拉動(dòng)內(nèi)需、保增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)刺激政策。隨著重大基建項(xiàng)目的陸續(xù)開(kāi)工，公司產(chǎn)品需求出現(xiàn)了快速恢復(fù)性增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.77億元，雖然較去年同期下滑27.15%，但環(huán)比去年四季度增長(zhǎng)51.18%。這也是該公司單季度凈利潤(rùn)連續(xù)兩個(gè)季度快速下滑后的首次回升。
　　從本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇明顯早于受金融危機(jī)影響更大的西方國(guó)家。因此，山河智能內(nèi)銷的增長(zhǎng)在一定程度上抵御了外需的萎靡。如果下半年歐洲市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，公司的外銷量也將出現(xiàn)顯著回升。
　　公司在一季報(bào)中預(yù)計(jì)，今年1-6月凈利潤(rùn)同比下降30%-50%。去年上半年公司凈利潤(rùn)為8422.65萬(wàn)元，這意味著今年上半年公司凈利潤(rùn)在4211.33至5895.86萬(wàn)元之間。也就是說(shuō)，公司在今年二季度當(dāng)季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在3066.5至4751.03萬(wàn)元，凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)150%至300%。
　　企業(yè)利潤(rùn)率的回升主要來(lái)自兩方面：一是原材料的下跌幅度大于產(chǎn)品價(jià)格下降幅度導(dǎo)致的毛利率上升，二是公司強(qiáng)化控制銷售和管理費(fèi)用使得公司今年以來(lái)的期間費(fèi)用率出現(xiàn)明顯下降。
　　“2009年以來(lái)，整體銷售收入的逐步增長(zhǎng)，原材料價(jià)格的下降，各項(xiàng)費(fèi)用的有效控制，都為山河智能今年效益的大幅增長(zhǎng)打下了基礎(chǔ)。”公司董事長(zhǎng)何清華在接受媒體采訪時(shí)的表態(tài)也驗(yàn)證了我們的判斷。